十月黃金周放假,工作日減少6天,國內(nèi)機械產(chǎn)品銷售表現(xiàn)不甚突出,但實際上全球經(jīng)濟蘇復(fù)的步伐并沒有遲疑。日本、韓國工程機械銷售環(huán)比大幅反彈,歐洲北美機械產(chǎn)品訂單緩慢回升,中國機械產(chǎn)品出口反彈在即。

維持機械行業(yè)“推薦”的評級。全球經(jīng)濟復(fù)蘇是一個緩慢的過程,作為下游的機械行業(yè)業(yè)績將超前于中上游行業(yè)復(fù)蘇。對政府投資下降的擔憂過早;企業(yè)效益改善將帶動民間投資回升;日韓工程機械銷售反彈預(yù)示著出口復(fù)蘇;成本回升的速度明顯小于需求回升,四季度機械行業(yè)盈利增長加速。

投資策略:主題投資將占主導。未來的三個月左右是信息披露的真空期,因此11月的投資策略相對于10月略做調(diào)整,從以業(yè)績?yōu)橥顿Y主線轉(zhuǎn)變到以題材和預(yù)期變化為主線。出口預(yù)期的變化是投資主線之一,9月日本、韓國工程機械銷售大幅反彈,歐洲北美機械產(chǎn)品訂單緩慢回升,出口反彈在即;關(guān)注:安徽合力、山推股份、龍溪股份。經(jīng)濟全面復(fù)蘇,企業(yè)經(jīng)濟效益逐步改善,關(guān)注PS、PB 較低的上市公司,隨著盈利地快速回升,PE 將具有吸引力;關(guān)注:安徽合力、廈工股份、沈陽機床、中集集團。

受黃金周的影響,十月工程機械行業(yè)銷售環(huán)比回落屬正常。今年工程機械需求啟動仍主要來自于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),如鐵路、公路、地鐵等項目,出口緩慢回升。受益于市政建設(shè)的工程機械產(chǎn)品包括汽車起重機、液壓挖掘機表現(xiàn)比較突出,對外資品牌替代效應(yīng)明顯;叉車銷售與出口相關(guān)較大,溫和回升。

日韓工程機械銷售環(huán)比大幅回升。韓國工程機械銷售數(shù)據(jù)在8月短暫下跌后重拾升勢,9月份銷量環(huán)比上升40%,出口環(huán)比上升55%。9月日本工程機械(不含叉車)銷售額1210億日元,環(huán)比上漲50%,出口652億日元,環(huán)比上漲41%。

國內(nèi)數(shù)控機床產(chǎn)量快速回升,歐美機床訂單回升緩慢。10月我國數(shù)控機床產(chǎn)量1.29萬臺,同比增長36.3%。10月日本切削機床訂單環(huán)比上升8.6%,其中出口訂單反彈30%左右。9月份美國機床訂單環(huán)比上升18%,德國機械訂單指數(shù)環(huán)比回升0.8%。

10月我國船舶行業(yè)新接訂單依然乏力,集裝箱出口有所反彈,環(huán)比上升33%。